库存开始下降，6063铝棒价格难以再大幅下跌

11月下旬,铝厂库存和社会库存都开始下降。根据统计数据,11月下旬重点企业库存为1295.4万吨,环比减少了98万吨。同时,6063铝棒等品种的社会库存也自10月中旬以来持续回落,目前铝材品种社会总库存为1333.78万吨,为今年1月份以来最低水平。库存的低位,再加上现货价格的相对低位和止跌回升,刺激了企业的补库需求。虽说目前是传统的消费淡季,但消费仍有一定基础。

原材料价格的坚挺决定了铝棒的成本高企,价格下行空间有限。对比6063铝棒的价格就会发现,在5月底6月初6063铝棒价格相继见底,之后两个价格都一路上行,到8月份达到高点,当时铝棒主力1401合约涨幅约10.7%,而普氏铁矿石指数的涨幅高达29.8%。之后,铝棒价格便一路下行,重新回到了5月底时的水平,而铁矿石指数仅小幅调整,11月底的价格相对于5月底时仍有24%的涨幅。原材料与铝材价格上涨幅度的不对等使得铝棒的生产成本高高在上,铝企利润不断被压缩,甚至经常出现亏损。不过,这也决定了铝价下行的空间比较有限,不会与成本线偏离太远。同时,亏损也成为企业减产的一个重要驱动因素。

从期现价差来看,原来期货价格升水很高,主力合约对上海现货的升水动辄达到300余元,但是近一个多月来,现货价格坚挺而期货价格在10月份大幅杀跌导致期现价差急速缩窄,主力合约升水仅100余元,期现价差修正过度,这种非常规的状况注定难以持久,因此价差会向原来的轨道逐步回归,这就决定了期货价格难以再大幅下跌。